寒武纪：七年连亏，创始人成为江西首富

截至2024年A股年度收官，寒武纪以387%的涨幅成功夺得“股王”称号，总市值逼近2800亿。创始人陈天石因此身家激增，成为江西的首富。

尽管如此，寒武纪的业绩表现却不尽人意。从2017年到2024年上半年，该公司累计亏损约55亿元。最近公布的财报显示，2024年前三季度的净亏损达7.24亿元，扣除非经常性损益后的净亏损为8.62亿元，其中第三季度净亏损为1.94亿元，而扣除非经常性损益后的净亏损为2.54亿元。

需要强调的是，自2023年以来，寒武纪的研发支出持续下降，增发资金对其研发支持有限。行业分析师指出，“如果寒武纪无法维持至少十年的基础研究投入，那么它恐难逃众多成功案例的俗命。”

华丽股价背后的不堪业绩

2024年寒武纪的股价走势可谓惊艳。自9月下旬起，寒武纪的股价便猛然上扬，从9月25日的220.01元飙升至12月23日的700元，成为A股中仅次于贵州茅台的高价股，排名第二。

随着股价的上涨，实际控制人陈天石的财富也随之水涨船高，其持有的股票市值现已超过800亿元。根据胡润研究院的2024胡润百富榜，来自南昌的陈天石财富较去年增长73%，其排名上升150名，成为南昌的新首富。

然而，从2017年到2024年上半年，寒武纪的总亏损已经高达55亿元。凭借AI的市场风口，亏损不断的寒武纪为何股价仍屡创新高？

有分析人士表示，“寒武纪的定位是与英伟达相对照，而后者对A股投资者而言显得遥不可及，几乎如同幻影一样。”市场对寒武纪的热捧反映了对芯片行业的期待与情绪的叠加。

作为市场的领军者，英伟达的市值已接近3.5万亿美元，占据全球AI芯片市场的90%。有人认为，若寒武纪真能成为中国的“英伟达”，那么“寒武纪当前的高估值其实是低估了。”

截至2024年第三季度末，寒武纪的净资产为53亿元，市净率达到了34倍；如果按市销率来算，其市销率已超过200倍，远超英伟达。

难道寒武纪真的能够成为下一个英伟达？创始人陈天石曾在2018年声称，公司将在三年内占据中国高性能人工智能芯片市场的30%，并计划将其芯片植入全球10亿设备。六年过去，作为南昌首富的他，其最初的承诺兑现了多少呢？

作为一家芯片制造商，基础研究和研发投入是其实力与潜能的重要体现。不过，令人担忧的是，伴随资金的压力，寒武纪的研发费用已呈现下降趋势。

2023年寒武纪的研发费用为11.18亿，同比下降超过26%，这是自公司成立以来首次年度下降。2024年上半年，其研发费用同比再降7.27%。